さくら最新番号 光大证券：看护腾讯控股“买入”评级 缱绻价430港元
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光大证券（维权）发布参议敷陈称，看护腾讯控股（00700）“买入”评级，1Q24公司Non-IFRS净利润增长显赫，受高毛利业务增长捏续推动，看护看好功绩安产物周期回温情降本增效下规划杠杆捏续优化，上调公司24-26年Non-IFRS归母净利润议论至2，115.5/2，364.7/2さくら最新番号，554.2亿元（相对前次议论分离+13.3%/+12.4/+11.3%），看护缱绻价430港元。
光大证券主要不雅点如下：
怎么量化腾讯投资河山的价值？梳理捏股上市公司市值或达五千亿级。腾讯凭借遒劲的资金才智和微信进口，通过接连抑止对外投资筑起广泛投资河山。
口径1：左证腾讯财报数据，该行加总测算得到，其主要上市企业和非上市企业的投资体量于24Q1同比增长；腾讯于上市企业的投资24Q1为3568亿元东谈主民币，同比增长6.6%，贯穿两个季度终了增长。
口径2：各公开商场来看，该行整理24M6腾讯捏股共67家上市公司，捏股市值共5281亿元东谈主民币，同比终了显赫增长。腾讯好意思股捏股市值约4212亿元东谈主民币，占比约80%，市值同比高潮约52%。好意思股为腾讯捏股最高的商场，23M6-24M6为腾讯投资创造主要增量。腾讯A股捏股市值约151亿元东谈主民币さくら最新番号，同比下落约34%；港股捏股市值约698亿元东谈主民币，同比种植约1%。
腾讯捏股价值的商场招供度有望缓缓得到种植，有助于：
1）若宏不雅、流动性预期转好，则商场对腾讯的投资板块有望予以偏乐不雅的估值，按该行测算两种口径，若保守予以市值50%的控股公司捏股折价，有望对腾讯估值产生约1784-2640亿元东谈主民币的增益。2）按两种口径，腾讯对外投资价值均有所增长，有望缓缓种植商场对腾讯投资的信心。3）通过减捏获得的现款收益，腾讯有望长期营救推动我方的回购、分陈规画，种植公司股东答复率。如23M6-24M6腾讯减捏部分捏股上市公司进行套现。
淫荡尼姑资金面追踪：南向稳步加仓、腾讯高额回购，大股东减捏影响仍在低位。
腾讯回购规画24年回购金额超1000亿港元，大股东回购规画预期24年回购541亿港元。1）24Q2腾讯捏续在每个交游日（静默期之外）平均回购10亿港元，共计回购375亿港元，yoy+206%。2）24Q2腾讯大股东Prosus及Naspers回购规画金额环比有所种植，但仍看护低位。该行测算顺应下Prosus捏有腾讯折价率并未得到赫然缩窄，Prosus或看护其对腾讯的减捏。
基本面重点：微信视频号等高毛利业务变现推动，有望捏续推高利润端发扬。
1Q24Non-IFRS净利润502.65亿元，yoy+54%；净利率31.5%，yoy+9.8pcts；毛利率52.6%，yoy+7.2pcts，微信生态用户参与度健康增长，视频号&小步伐&小游戏等产生高毛利率、具有平台经济效应的收入，有望运转利润端捏续开释弹性。24Q1视频号总用户使用时长yoy+超80%，24年微信小游戏MAU超5亿，东谈主均日使用时长达60分钟，24Q1小游戏活水yoy+30%。游戏板块有望投入安产物周期，24Q1原土商场活水yoy+3%，国外商场活水yoy+34%，《DNF手游》24Q2发扬火热，《王者荣耀破晓》《三角洲算作》等产物有望缓缓开释功绩增量，递延收入24Q1为1061亿元，yoy+9.2%，达历史新高。
风险提醒：监管不敬佩性风险，宏不雅经济风险，游戏发扬不达预期，竞争加重。
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